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记者/周姝祺

《巴伦周刊》日前报道,花旗分析师Jeff Chung将小鹏汽车评级罕见地由买入直接调至为卖出,目标价从每股27.87美元跌至每股3.18美元,下调幅度达到88.59%。

Chung在报告中写道:“我们认为小鹏汽车的车型周期在2023年会面临严峻挑战,正如其近期因销售和订单量不佳而失去市场份额所预示的那样。”

目前,这名花旗分析师预计小鹏汽车2023年和2024年销量分别为12万辆和15.5万辆,但华尔街的共识为15万辆和25万辆。

业内人士向界面新闻表示,分析师通常一次只有一个评级等级,从买入到卖出之间,还会有一个“持有”评级过渡。“直接从买入调为卖出,会比较少见。”更有业内人士称,“这是认为小鹏没有投资价值了”。

对于正在经历“寒冬”的小鹏汽车而言,分析师评级不被看好无疑是雪上加霜。

截至上周收盘,小鹏汽车美股6.89美元,今年累计跌幅86.31%。今日港股开盘,小鹏汽车股价上涨2.31%,最新市值为453.36亿港元,但较年初高点,小鹏汽车市值已蒸发近3000亿港元。

有分析认为,造车新势力估值存在一定泡沫。在2021年底,造车新势力市值均达到高峰,而相比之下,营业收入却并未跟上市值的步伐。

截至2021年底,小鹏汽车市销率(imToken钱包app)为13.37,远高于行业平均水平,被明显高估。与之相比,同为新势力的理想汽车该比例为7.74,蔚来则为9.45。传统汽车方面,吉利汽车则为1.7,长城汽车为1.56。

小鹏汽车近期正处于动荡之中。在新车G9上市不利后,何小鹏着手全面调整组织架构。内部人士向界面新闻透露,在内部大会上,何小鹏一度哽咽,并反思了执行上存在的问题。

2022年8月和9月,小鹏汽车的交付量分别为9578辆和8468辆,其中8月交付量出现环比下降,9月交付量则是同比和环比双降。今年小鹏汽车25万辆的销量目标仅完成约40%。

10月11日,中金发表研报指出,考虑到集团产品在替换期的销量有限,中金将小鹏汽车今明两年收入预测分别下调7%和17%,至324亿元和692亿元人民币。

另外,由于规模缩减导致费用下降,今明两年非通用会计准则的纯利预测,由原来的亏损83.4亿元及23.7亿元人民币,降至76.6亿元及17.1亿元人民币。中金将小鹏H股股份目标价下调至80港元,评级维持跑赢行业。

瑞银9月发布报告表示,小鹏G9与同行相比,没有明显的竞争优势。基于G9规格和定价,瑞银将小鹏汽车近期将月销量限制在5000辆,并认为其在销量和利润率前景方面仍面临一些基本挑战,维持对小鹏中性评级及目标价34美元。

港交所数据显示,在花旗集团此次评级调整前,9月27日花旗集团减持了小鹏汽车56.37万股,持股比例由减持前5.01%减少至减持后的4.97%。

但同时,摩根大通以每股均价55.3168港元,向小鹏汽车增持了281.79万股,涉资约1.56亿港元。增持后,摩根大通持仓比例由5.98%上升至6.19%。

事实上,从8月26日至9月26日,摩根大通在近一个月的时间将小鹏汽车的持股量由6190万股增加至7858万股。按期间平均62.206港元估算,摩根大通约增持了10亿港元。

《巴伦周刊》指出,华尔街其他投资者仍然看好小鹏汽车的股票。报道指出,总体而言,80%的分析师评级为买入,平均目标价接近每股30美元。

为维持资本信心,小鹏汽车CEO何小鹏于公开市场购买小鹏汽车合共220万股美国存托股,耗资约2.1亿元人民币。对于何小鹏的此次增持,小鹏汽车董事会认为,收购事项显示何小鹏对公司前景及增长潜力充满信心,以及其对公司长期承诺。

安永博智隆战略咨询合伙人章一超告诉界面新闻,考虑到这只是个案,没必要过于放大。“我个人看小鹏还是有投资价值,但要一下经历本次大的调整后,是否可以成功转身。”

章一超表示,投资者可以关注小鹏接下来新车型的销量是否继续保持好的交付,以及下一代车型的SKU、营销策略、服务策略等,是否像何小鹏说的会大刀阔斧的改革。

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