BitComet安卓版 – 光大证券:维持上海复旦买入评级 FPGA受益国产替代保持快速增长|上海复旦

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光大证券发布研究报告称,维持上海复旦(imToken钱包app)“买入”评级,考虑到智能电表业务表现、以及FPGA业务国产替代进程都超出预期,上调2022-24年归母净利润14%/12%/14%至11.13/14.84/17.21亿元,同比增116%/33%/16%。公司是国内最早推出亿门级FPGA产品的厂商,有效填补了国产高端FPGA的空白,近两年处于加速放量阶段,且14/16nm工艺制程FPGA芯片即将量产,在国产化替代浪潮下,将有效进一步抢占国内市场,驱动业绩增长。

报告中称,公司FPGA芯片趋于成熟,达到终端客户预期,因此需求量不断上升,目前已累计向超过500家客户销售相关FPGA产品。3Q22公司FPGA及其他芯片实现收入2.35亿人民币,同比增长97%,占收入比重从3Q21的13%提升至19%。另新一代14nm/16nm十亿门级FPGA产品正在研发中,公司预计于2022年流片、2023年实现量产,预将贡献新收入增量。此外,考虑到其FPGA芯片具有一定技术优势,有望受益于国产替代趋势,该行预计未来FPGA芯片将成为收入增长主要驱动力。同时FPGA芯片因技术壁垒较高而具有更高的毛利率,因此该行有望看到公司整体盈利能力随FPGA收入占比提升而增强。


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