《比特派和tp》灰度:九张图纵观加密市场周期规律

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本文来自 Grayscale,原文作者:Matt Maximo & Michael Zhao,由 Odaily 星球日报译者 Katie 辜编译。

加密市场四次周期

与传统的经济和金融市场一样,加密也有起伏的周期。加密市场周期平均持续约 4 年或约 1275 天。我们可以使用比特币价格作为参数,通过实现价格低于市场价格(资产的当前交易价格)来定量定义周期。从定性的角度来看,每个周期都标志着产品和采用方面的进步,为下一个周期提供了跳板。

以下概述了自 2012 年加密市场周期开始的情况:

  • 2012 – 2015 年:黑客时代 以太坊起步

    这一周期的主要主题是新的加密交易所钱包的激增。

  • 2016 – 2019 年:ICO 实验时代 & DeFi 诞生

    价格跌幅较大,但这一抛售并未摧毁整个市场。相反,资本转向稳定币和 ICO 代币。奠定了 DeFi Summer 的基础。

  • 2020 年 目前:杠杆、机构和 DeFi 战斗力测试

    2020 年的市场周期的主题是杠杆,因为投资者开始加杠杆。

加密市场周期链上情况

数字资产的价格仅代表了加密行业发展中的广泛生态系统的一部分。尽管在市场不确定性期间,比特币的价格随着传统金融资产波动,但其基础网络继续按照设计运行,并有望在今年处理近 18 万亿美元价值的资产,高于 2021 年的 13 万亿美元,如下图所示。墨西哥是汇款的第三大接收国,也是众多转向这一技术的国家之一。总部位于墨西哥的加密货币交易所 Bitso 在 2021 年第一季度至 2022 年第一季度期间跨境汇款增长了 4 倍。

比特币网络价值转移美元

像以太坊和 Solana 这样的智能合约网络也可以用于汇款,例如转稳定币。无论使用何种区块链,假设其具有强大的网络安全性,用户都可以通过互联网连接,将价值安全地转移给世界上任何人,有时成本还低于传统汇款支付。

30 天交易所净头寸变化(衡量中心化交易所的比特币数量)在 2022 年 6 月经历了有记录以来最大的流出,表明持有者正在将他们的比特币从交易所和中心化借贷平台转移。这表明,投资者可能对将资金放在中心化的放贷平台持谨慎态度,因为这些机构使用用户资金时,采用的风险更高的策略可能会导致流动性问题。相反,用户似乎选择被动地持有他们的数字资产。

比特币:交易所净头寸变化(BTC)——所有交易所

其中许多资金外流可能是由于投资者利用这个机会以折扣价加仓。持有 BTC 的钱包地址数急剧增加,达到历史新高。这标志着市场情绪发生了有趣的变化,因为从历史上看,资金量小的投资者在对市场情况不确定时减少了仓位规模——尤其是在 2018 年比特币价格从约 2 万美元下跌后。

比特币小额持有者余额

面临破产的 CeFi 公司和对冲基金结合使用了 DeFi 协议(如 Aave)和中心化贷款机构来借入资本。有趣的是,DeFi 的头寸在中央银行或股权持有人之前就得到了偿还。根据智能合约中编写的代码,去中心化贷款协议可以自主运作。对于去中心化的贷款协议来说,没有办法就头寸的条款进行谈判,因为如果它低于贷款价值比率,就会被清算。

链上活动的透明性也让市场参与者能够洞察这些机构的状况,传统市场可能更加不透明——让市场有时间准备和调整潜在的清算。尽管用户去杠杆导致资本外流,但在 Aave 和 MakerDAO 等借贷款平台上的借款总额仍高于 2022 年初。

去中心化借贷平台借款总额ETH

Uniswap 在这一周期中也取得了令人瞩目的增长和业绩。Uniswap 成立于 2018 年 11 月,在熊市期间,已发展成为 DeFi 生态系统的核心支柱。Uniswap 基金会和 Paradigm 的研究表明,Uniswap 对 ETH/USD 和 BTC/USD 交易对具有更大的市场深度。这一点尤其令人印象深刻,因为 Uniswap 拥有并交付了所有正在交易的资产,在这种情况下,中心化交易所不需要转让或交付资产,直到用户退出到自我保管。

其中稳定币交易对的流动性也高于中心化交易所,Uniswap 在 USDC/USDT 交易对上的流动性几乎是币安的 5.5 倍。

ETH/USD 稳定ETH/BTC 的市场深度比较

在市场波动的情况下,DEX 月交易量也保持稳定。2021 年 6 月,DeFi 几乎失去其地位,而 DEX 处理了数十亿美元的交易量。截至 2022 年 6 月,以太坊上的 DEX 与 Uniswap 一样,交易量约为 750 亿美元。2022 年 7 月的 DEX 交易量也与 2022 年 2 月持平,当时以太坊的价格大约高出 2.5 倍,分别约为 2800 美元和 1100 美元。

以太坊去中心化交易量美元

元宇宙是加密领域增长最快的类别之一,根据 CoinMarketCap 的数据,元宇宙拥有 230 多个资产,价值超过 110 亿美元。Axie Infinity 是一款基于以太坊构建的链游,在过去 30 天内有超过 77.8 万个活动地址在玩该游戏。现有公司也开始对加密和游戏娱乐之间的交互感兴趣。区块链游戏开发商 Gala games 最近与《堡垒之夜》的工作室 Epic games 达成合作。Gala 和 Epic Games 的合作将为超过 1.94 亿用户提供方便的访问和触达,这可能是他们有史以来第一个基于区块链的视频游戏,这是行业发展的一大进步。

加密市场的另一个细分领域是去中心化基础设施。去中心化的文件存储网络 Filecoin 于 2021 年 6 月启动了超光速升级,交易吞吐量增加 10-25 倍。

如下图显示,尽管网络使用量呈指数级增长,但协议收入在网络升级后持平(每日活跃交易)。虽然协议收入很重要,但开发并不总是依赖于它。以 Filecoin 为例,这次升级扩展了网络,继续提供文件存储,成本仅为 Amazon S3 云储存文件存储成本的 0.001%。

Filecoin 活跃交易情况

总结

对新兴的资产类别来说,剧烈的价格波动和 80% 的资金突然被提取是意料之中。区块链技术将彻底改变数字生活的各个方面,目前正在帮助发展中国家提供普惠金融和公平性、激发金融和密码学方面的创新,并推动互联网进入一个去中心化的新阶段。

加密行业经历的每一个市场周期都让这个生态系统更强大。该市场周期已经为我们提供了经过“压力测试”的 DeFi 、基础设施协议、规模化解决方案的创新和不断增长的元宇宙行业等。尽管价格下跌、清算和波动,加密行业继续建设和创新,不断将行业边界向前推进。

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